中信证券当天发布盘问答复，防守对当代牧业（01117）的“买入”评级。中信证券合计，受益于饲料本钱改善，当代牧业的毛利率有望晋升，2025年利润瞻望将末端显耀反弹。

中信证券的中枢不雅点选录：

现款流施展谨慎

尽管2024年公司净利润出现大幅下滑，主要受生物质产减值及商誉减值影响，但这些减值均为非现款神色，对公司现款流无骨子影响。2024年公司现款EBITDA瞻望达到29至31亿元（2023年同时为25亿元），同比增长16%至24%，彰显公司举座现款流施展细腻。

利润弹性可期

中信证券瞻望，在2024年减值落地后，2025年淘汰牛亏本及减值压力将认识减弱，利润有望得到收复性增长。在饲料本钱改善和周期回转预期的双厚利好下，公司毛利率将有所改善，利润有望得到大幅反弹。

防守“买入”评级

基于当代牧业行业龙头地位的褂讪性和后续利润改善的乐不雅见解，重迭2025下半年原奶周期回转的积极预期，中信证券防守对当代牧业的“买入”评级，宗旨价为1.70港元。

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