中信建投暗示，宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、计谋真空期，估量后续国内计谋仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可顺心两会热门引导标的接洽计谋预期。中不雅层面，科技进展赶快，春节时分新销耗、电影票房进展亮眼。市集风险偏好有望回升，事迹预报走漏收场，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税计谋好于此前市集悲不雅预期。详尽接洽宏不雅、产业和市集风险偏好，咱们忽视积极把捏春季躁动，积极把捏AI行使、机器东谈主、新兴销耗等快速成长标的。

　　中信建投：积极把捏春季躁动

　　宏不雅方面，2月处于宏不雅经济数据、计谋真空期，估量后续国内计谋仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可顺心两会热门引导标的接洽计谋预期。中不雅层面，科技进展赶快，春节时分新销耗、电影票房进展亮眼。市集风险偏好有望回升，事迹预报走漏收场，鲍威尔在1月好意思联储议息会议后放鸽，好意思国关税计谋好于此前市集悲不雅预期。详尽接洽宏不雅、产业和市集风险偏好，咱们忽视积极把捏春季躁动，积极把捏AI行使、机器东谈主、新兴销耗等快速成长标的。

　　本月市集进展：1月市集交游额、换手率等格局筹办环比12月不息降温。指数先下后上，举座偏弱，上旬因好意思元/好意思债强势而国内稳增长计谋不足预期，市集大幅回撤，中下旬以来受中好意思关系边缘应酬预期、东谈主民币汇率回稳等推动，指数有所教诲。终了1月31日，万得全A/上证指数收益率折柳达-2.3%/-3.0%，小盘进展靠前，中证2000、中证1000指数月涨跌幅折柳达-1.1%/-1.9%，上证50则进展靠后。申万一级行业中，有色、机械、汽车进展越过；另一方面，食物饮料、国防军工及商贸零卖等相对收益则靠后。

　　确立忽视：春节假期举座信息偏正面，尤其科技进展亮眼，国内AI大模子进展大超预期。

　　1、宏不雅方面：1月宏不雅经济数据仍在底部犹豫，1月制造业采购司理指数（PMI）达49.1%，较12月下落1.0个百分点，制造业景气水平有所回落；中指院监测数据涌现，2025年1月TOP100房企销售总和为2350.3亿元，同比下落16.5%，比拟2024年超30%的降幅有知晓收窄但仍低位颠簸。2月处于宏不雅经济数据、计谋真空期，估量后续国内计谋仍将以稳经济、财政、货币双发力为主；而特朗普关税计谋也好于此前市集悲不雅预期。

　　2、中不雅行业层面：1）科技进展亮眼：①国内DeepSeek火爆出圈，激勉市集关于算力需求的担忧以及对AI行使的积极预测。② 2025年央视蛇年春晚，宇树科技东谈主形机器东谈主H1扮演节目《秧BOT》，后果亮眼。③ 特斯拉2024Q4事迹会暗示，25年将坐蓐1万台机器东谈主，来岁推量产设想2版块。④好意思股科技龙头财报举座得当预期，AI接洽科技公司事迹超预期。2）销耗方面：春节时分新销耗、电影票房进展亮眼。终了2月3日16时43分，2025年度大盘票房(含预售)破损100亿。

　　3、市集风险偏好有望回升：1）事迹预报走漏收场，国内事迹风险充分开释；2）好意思国1月通胀得当预期，鲍威尔在好意思联储议息会议后放鸽，相易好意思国GDP数据边缘走弱，市集押注3月降息预期小幅抬升。3）好意思国总统特朗普1日签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税，加税情况好于此前市集悲不雅预期。4）春节后开盘，恒生指数、恒生科技指数涨幅知晓。

　　预测2月，咱们以为，应积极顺心国内AI行使落地、端侧AI等科技方面的新进展。另生手家产业链海浪的机器东谈主标的时刻、产量估量也有望出现0-1的快速发展和落地。详尽接洽宏不雅、产业和市集风险偏好，推选：

　　景气度较高，产业趋势也曾知晓渐渐落地的科技板块，包括半导体（先进制程和受益于好意思国制裁的自主可控标的）、AI产业链（端侧AI等）、传媒（AI行使映射）；以及预计机信创、数据身分等计谋激动标的等；

　　销耗方面，顺心游戏、电影等春节超预期标的，产业趋势上优先推选微信小店受益的食物、零卖等。